Journal of Economic and Social Science Research | Vol. 06 | Num. 01 | Ene – Mar | 2026 pág. 15
Análisis Comparativo del Desempeño Financiero del
sector empresarial por Actividad Económica y
Región en Ecuador, 2022-2023
Comparative Analysis of Financial Performance of the Business
Sector by Economic Activity and Region in Ecuador, 2022–2023
Quinatoa-Sangucho, Gilson Alexander
1
Parreño-Herrera, Carlos Alberto
2
https://orcid.org/0009-0004-5511-1186
https://orcid.org/0009-0006-6255-4043
gilson.quinatoa0518@utc.edu.ec
carlos.parreno6380@utc.edu.ec
Ecuador, Latacunga, Universidad Técnica de
Cotopaxi.
Ecuador, Latacunga, Universidad Técnica de
Cotopaxi.
Autor de correspondencia
1
DOI / URL: https://doi.org/10.55813/gaea/jessr/v6/n1/227
Resumen: El estudio analiza el desempeño financiero
de las empresas ecuatorianas durante el periodo dos
mil veintidós dos mil veintitrés, considerando las
diferencias regionales y sectoriales que influyen en la
estructura económica nacional. Se emplean
indicadores de rentabilidad, liquidez y endeudamiento
para caracterizar la solidez financiera y evaluar la
capacidad de las empresas para convertir sus
recursos en utilidades. A partir de la información oficial
disponible, se observa una estabilidad prudente en la
liquidez y en la estructura de financiación, junto con
una ligera reducción de la rentabilidad en el segundo
año analizado, asociada a un entorno económico más
restrictivo. Las regiones Costa y Sierra presentan los
mejores resultados, mientras que la Amazonía y la
región Insular muestran márgenes más ajustados
debido a limitaciones productivas y logísticas. El
análisis comparativo confirma que la liquidez mantiene
una relación positiva con la rentabilidad, aunque su
efecto disminuye cuando aumentan las presiones
externas. El estudio aporta una comprensión integral
del comportamiento financiero empresarial y evidencia
que los patrones territoriales y sectoriales continúan
determinando diferencias significativas en el
desempeño económico.
Palabras clave: empresas, finanzas, rentabilidad,
desempeño financiero.
Research Article
Receptado: 06/Nov/2025
Aceptado: 16/Dic/2025
Publicado: 31/Ene/2026
Cita: Quinatoa-Sangucho, G. A., & Parreño-
Herrera, C. A. (2026). Análisis Comparativo del
Desempeño Financiero del sector empresarial
por Actividad Económica y Región en Ecuador,
2022-2023. Journal of Economic and Social
Science Research, 6(1), 15-
33. https://doi.org/10.55813/gaea/jessr/v6/n1/2
27
Journal of Economic and Social Science
Research (JESSR)
https://economicsocialresearch.com
jessr@editorialgrupo-aea.com
info@editoriagrupo-aea.com
Nota del editor: Editorial Grupo AEA se
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Artículo Científico
Enero – Marzo 2026
Abstract:
The study analyzes the financial performance of Ecuadorian companies during the
period 2022-2023, considering the regional and sectoral differences that influence the
national economic structure. Profitability, liquidity, and indebtedness indicators are
used to characterize financial strength and evaluate the ability of companies to convert
their resources into profits. Based on the official information available, there is a
cautious stability in liquidity and financing structure, along with a slight reduction in
profitability in the second year analyzed, associated with a more restrictive economic
environment. The Coast and Sierra regions show the best results, while the Amazon
and Insular regions show tighter margins due to productive and logistical constraints.
The comparative analysis confirms that liquidity maintains a positive relationship with
profitability, although its effect diminishes when external pressures increase. The study
provides a comprehensive understanding of corporate financial behavior and shows
that territorial and sectoral patterns continue to determine significant differences in
economic performance.
Keywords: companies, finance, profitability, financial performance.
1. Introducción
En las últimas décadas, la economía ecuatoriana ha mostrado un comportamiento
marcado por ciclos de expansión moderada y periodos de desaceleración que han
impactado de manera diferenciada a los sectores productivos del país. La estructura
empresarial ecuatoriana se caracteriza por una alta heterogeneidad, tanto a nivel
sectorial como regional, lo que explica por qué algunas actividades han logrado
sostener resultados financieros estables mientras otras enfrentan dificultades para
adaptarse a condiciones macroeconómicas cambiantes. Este comportamiento
desigual no es reciente; forma parte de un patrón estructural que diversos analistas
han descrito como una “asimetría productiva persistente”, donde la ubicación
geográfica, la disponibilidad de infraestructura y el acceso a mercados condicionan
fuertemente el desempeño de las empresas (Hartman & Pinheiro, 2021).
Los efectos económicos derivados de la pandemia y de la contracción del crédito entre
2021 y 2023 profundizaron estas diferencias. La recuperación empresarial posterior al
confinamiento avanzó con ritmos distintos según el sector, afectando la capacidad de
las empresas para mantener liquidez, financiar sus operaciones y generar
rentabilidad. En ese contexto, las actividades con mayor flexibilidad operativa, como
el comercio y parte de los servicios, lograron una recuperación más rápida; mientras
que actividades intensivas en capital, como la manufactura y la construcción,
evidenciaron rezagos más prolongados. Esta heterogeneidad es consistente con
observaciones realizadas en estudios previos sobre la estructura económica
ecuatoriana, que destacan la influencia del acceso al financiamiento y de la capacidad
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tecnológica como factores determinantes para la estabilidad financiera (Paredes et al.,
2019).
De manera paralela, el funcionamiento empresarial también se ve influido por factores
territoriales. En regiones como la Costa y la Sierra se concentra la mayor parte del
tejido productivo y de la infraestructura logística, lo que facilita la operación de
empresas y la conexión con proveedores y mercados. En contraste, territorios como
la Amazonía y la Región Insular enfrentan limitaciones claramente identificadas: altos
costos de transporte, menor disponibilidad de servicios financieros y menor presencia
de actividades de escala industrial, todo lo cual repercute en su desempeño
económico. Esta desigualdad regional ha sido señalada como una de las razones por
las cuales los indicadores empresariales del país tienden a concentrarse en pocas
provincias, generando brechas territoriales que se amplían con el tiempo (Rosero,
2023).
El periodo comprendido entre 2022 y 2023 se constituyó como una ventana de análisis
particularmente significativa para comprender las diferencias en el desempeño
financiero empresarial. A pesar de que la economía evidenciaba ciertos signos de
recuperación, aún persistían presiones externas vinculadas al encarecimiento del
crédito, la inestabilidad en los precios internacionales de insumos estratégicos y la
lenta recomposición de las cadenas globales de suministro. Este escenario obligó a
las empresas a fortalecer su capacidad de respuesta financiera, especialmente en
variables clave como la liquidez, la solvencia y la rentabilidad. En este contexto, la
literatura reciente advierte que, frente a entornos marcados por la volatilidad, la
manera en que las organizaciones administran sus recursos se convierte en un factor
decisivo para su permanencia, sobre todo en economías emergentes con estructuras
productivas frágiles (De la Torre et al., 2022).
Desde el análisis financiero, la estabilidad y desempeño de las empresas suelen
interpretarse a partir de tres referentes fundamentales: la rentabilidad, la liquidez y el
nivel de endeudamiento. La rentabilidad permite observar la eficacia con la que los
recursos son transformados en beneficios económicos; la liquidez muestra la
capacidad real de atender compromisos inmediatos; mientras que el endeudamiento
revela el grado de exposición frente al financiamiento externo y los riesgos asociados
a su utilización. Estos indicadores han sido recurrentemente señalados como pilares
del diagnóstico financiero empresarial, por su utilidad para advertir desequilibrios,
presiones de caja y fragilidades estructurales que inciden de forma directa en el
rendimiento organizacional (Sánchez et al., 2022).
En este sentido, el análisis no puede mantenerse en un plano uniforme, pues cada
actividad económica responde a condiciones distintas. En la manufactura, los niveles
de endeudamiento tienden a ser más elevados debido a las inversiones continuas en
equipos, tecnología y procesos productivos. El comercio se caracteriza por una
dinámica más dependiente de la rotación de inventarios y de la respuesta del mercado,
mientras que la minería enfrenta una marcada exposición a los precios internacionales
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y a exigencias técnicas de alta complejidad. El sector servicios, por su parte, opera
con esquemas financieros más flexibles, aunque sensibles a las variaciones del
consumo. La evidencia muestra que estos comportamientos sectoriales influyen de
manera determinante en los resultados alcanzados, incluso tanto como las decisiones
internas de gestión (Cabrera et al., 2023).
A su vez, existen factores propios de cada organización que explican las diferencias
observadas en su desempeño financiero. El tamaño de la empresa, su experiencia en
el mercado, el nivel de formalización contable, el acceso al crédito y la incorporación
de tecnologías constituyen elementos que condicionan su capacidad de sostener
equilibrio financiero en contextos adversos (Vallejo, 2023). Las empresas de menor
escala suelen enfrentar mayores barreras para acceder al financiamiento formal, lo
que reduce su margen de maniobra frente a restricciones de liquidez. En contraste,
aquellas con mayor consolidación muestran estructuras administrativas más firmes y
una mayor capacidad de adaptación.
En el ámbito latinoamericano, distintos estudios han puesto de relieve que la
estabilidad financiera empresarial mantiene una estrecha relación con la calidad del
entorno institucional, el funcionamiento del sistema financiero y el grado de
competitividad sectorial (CEPAL, 2022). Las economías con altos niveles de
informalidad y concentración productiva tienden a reflejar mayores brechas en el
rendimiento de sus empresas, situación que guarda similitud con el contexto
ecuatoriano. Asimismo, desde la perspectiva del gobierno corporativo, se ha
observado que las organizaciones que fortalecen sus mecanismos de transparencia y
control interno logran un desempeño financiero más sólido y mejores condiciones de
acceso al financiamiento (International Financial Corporation [IFC], 2024).
En Ecuador, las diferencias en desempeño financiero también han sido exploradas
desde estudios sectoriales. Se han registrado brechas sustanciales en liquidez y
rentabilidad entre microempresas, pequeñas y medianas empresas, especialmente en
sectores estratégicos como alimentos y bebidas, comercio o manufactura ligera
(Cadena et al., 2020). A nivel territorial, la concentración empresarial en ciertas zonas
del país tiene un efecto directo sobre las oportunidades de crecimiento financiero, ya
que las empresas ubicadas en zonas con mayor infraestructura y mejor conectividad
muestran consistentemente mejores indicadores (Superintendencia de Compañías,
2025).
Todo este contexto evidencia la necesidad de realizar análisis empíricos que permitan
comprender si las diferencias entre sectores y regiones durante 2022–2023 son
estadísticamente significativas, así como identificar los factores que explican dichas
variaciones. El uso de microdatos de la Encuesta a Empresas del INEC permite
construir un análisis riguroso y replicable, sustentado en información oficial, lo que
contribuye a superar las limitaciones de estudios basados únicamente en muestras
pequeñas o en datos estimados.
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La importancia de este análisis radica en que permite generar insumos útiles para el
diseño de políticas públicas, estrategias empresariales y decisiones de inversión.
Identificar sectores con vulnerabilidad financiera puede orientar programas de apoyo
focalizado, mientras que reconocer regiones con brechas estructurales puede servir
para priorizar intervenciones relacionadas con infraestructura, financiamiento o
capacitación empresarial. Desde una perspectiva social, mejorar la estabilidad
financiera de las empresas contribuye al empleo, a la productividad y al desarrollo
regional, factores esenciales para el crecimiento sostenible del país.
En relación a lo expuesto, surge una pregunta central que orienta esta investigación:
¿existen diferencias significativas en el desempeño financiero promedio entre los
principales sectores económicos y regiones del Ecuador durante el periodo 2022–
2023, y cuáles son los factores que explican dichas variaciones? A partir de esta
problemática, el estudio se propone analizar y comparar el desempeño financiero
promedio de los sectores y regiones del país, utilizando microdatos oficiales y un
enfoque metodológico accesible, que permita generar resultados claros, comparables
y útiles para la academia, para entidades públicas y para los propios actores
empresariales.
2. Materiales y métodos
La investigación se desarrolló a partir de un enfoque cuantitativo, el cual permitió
examinar la realidad estudiada mediante la medición sistemática de datos y la
aplicación de técnicas estadísticas orientadas a identificar relaciones, patrones y
comportamientos entre las variables analizadas. La adopción de este enfoque
respondió a la necesidad de contrastar indicadores financieros entre grupos
previamente definidos y comprender de qué manera las condiciones territoriales y
sectoriales influyen en la dinámica económica de las empresas ecuatorianas. El
tratamiento numérico de la información resultó esencial, considerando que las
variables abordadas, rentabilidad, liquidez y endeudamiento, se expresan en valores
cuantificables que requieren procedimientos objetivos para un análisis riguroso.
El estudio asumió un alcance descriptivo y comparativo, al orientarse a caracterizar la
situación financiera de los principales sectores económicos del país y, de forma
complementaria, establecer diferencias entre regiones y actividades productivas con
base en su relevancia estadística. Esta aproximación permitió no solo describir el
comportamiento financiero de las empresas evaluadas, sino también poner en
evidencia las particularidades estructurales propias de cada sector y territorio,
reflejando las distintas dinámicas que inciden en su desempeño económico.
Este tipo de alcance es adecuado cuando se pretende identificar contrastes entre
grupos y establecer relaciones simples entre variables medidas en un momento
determinado. Asimismo, el estudio adopta un diseño no experimental, ya que no existe
manipulación de variables independientes y el análisis se basa exclusivamente en la
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observación de datos disponibles, recogidos originalmente con fines estadísticos por
el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC). Este diseño es idóneo cuando
se emplean fuentes secundarias y se trabaja con registros preexistentes.
La población del estudio corresponde al universo de empresas registradas en la
Encuesta a Empresas del INEC para los años 2022 y 2023. Esta encuesta constituye
una de las principales fuentes oficiales de información económica del país y recoge
datos de todas las actividades económicas privadas, con un alcance nacional y un
diseño metodológico estandarizado. El marco poblacional está compuesto por miles
de empresas distribuidas en comercio, manufactura, servicios, construcción y minería,
localizadas en las regiones Costa, Sierra, Amazonía y la Región Insular. La elección
de esta población se justifica por la representatividad y confiabilidad estadística de la
fuente, que garantiza consistencia en la construcción de los indicadores analizados.
En cuanto a la muestra, se trabajó con los microdatos completos publicados por el
INEC, sin realizar selecciones adicionales. Se trata, por tanto, de una muestra censal
disponible, que incluye todas las observaciones válidas contenidas en los microdatos
públicos. Esta decisión se fundamenta en que el uso de la totalidad de registros mejora
la potencia estadística del análisis y evita sesgos derivados de la selección de casos.
Además, dado que el estudio busca identificar diferencias sectoriales y regionales,
incluir todos los registros garantiza que las estimaciones reflejen adecuadamente la
diversidad empresarial del país, sin excluir unidades económicas de menor tamaño o
regiones con menor actividad.
El instrumento empleado corresponde a la propia Encuesta a Empresas del INEC,
oficial producido mediante metodologías internacionales y sometido a procesos de
validación técnica, consistencia interna y control de calidad. Su estructura permite
obtener información financiera básica, como activos, pasivos, ingresos y utilidades, a
partir de los cuales se construyen los indicadores empleados en este estudio. Esta
información presenta validez de contenido en la medida en que integra las principales
dimensiones económicas que caracterizan a las empresas, así como confiabilidad
metodológica, debido a que sus procesos de recopilación y depuración de información
se apoyan en normas técnicas oficialmente reconocidas, el uso de este insumo
secundario se justifica por su cobertura, representatividad y acceso público, aspectos
que contribuyen a garantizar la transparencia del estudio y la posibilidad de replicar
los resultados obtenidos.
Los indicadores considerados fueron tres: rentabilidad sobre activos (ROA), liquidez
corriente y nivel de endeudamiento. La selección de estas medidas responde a su
reconocida pertinencia dentro de la literatura financiera internacional, donde se las
identifica como referentes clave para evaluar la solidez y desempeño económico de
las empresas. Adicionalmente, estos indicadores se encuentran disponibles de forma
directa en los microdatos proporcionados por el INEC o pueden ser calculados a partir
de las variables reportadas, lo que facilita su aplicación. Su utilización permite realizar
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comparaciones consistentes entre sectores y regiones, al tratarse de ratios
estandarizados ampliamente empleados en estudios sobre desempeño empresarial.
El desarrollo metodológico del estudio se estructuró en varias fases. En primer lugar,
se procedió a la descarga de los microdatos del INEC correspondientes a los años
2022 y 2023 desde su plataforma institucional. Posteriormente, se efectuó una
depuración preliminar con el propósito de excluir registros que presentaban
información incompleta, inconsistencias evidentes o valores que resultaban
técnicamente inviables, posteriormente, se calcularon los indicadores financieros para
cada empresa y se agruparon los datos según los sectores y regiones definidos. En
esta fase se generaron estadísticas descriptivas básicas: medias, medianas,
desviaciones estándar y rangos, con el propósito de identificar patrones preliminares.
En la segunda fase se llevaron a cabo pruebas de comparación de medias con el fin
de verificar si existían diferencias estadísticamente significativas entre los sectores y
entre las regiones. Estas pruebas permiten evaluar, por ejemplo, si el nivel promedio
de liquidez en la Costa difiere del observado en la Sierra, o si la rentabilidad de la
manufactura muestra un comportamiento distinto al comercio. Este tipo de
procedimiento analítico se considera apropiado cuando se trabaja con muestras
independientes y se requiere comparar los promedios entre distintos grupos, práctica
respaldada de manera recurrente en la literatura metodológica de la estadística
aplicada.
Durante la tercera etapa del estudio se empleó un modelo de regresión lineal múltiple
con el fin de evaluar, de forma integral, cómo ciertas variables internas —como la
liquidez y el grado de endeudamiento— junto con factores de naturaleza categórica,
tales como el sector productivo y la ubicación regional, inciden sobre la rentabilidad
de las empresas analizadas. Este enfoque permite aislar el impacto específico de cada
variable explicativa, considerando simultáneamente el efecto del resto, lo que facilita
una interpretación más precisa de las relaciones existentes. Para su implementación
se recurrió al uso de variables ficticias destinadas a representar las distintas
categorías sectoriales y territoriales, lo que hizo posible reconocer diferencias
estructurales en el desempeño empresarial sin perder de vista el control de los
principales indicadores financieros considerados.
El tratamiento de los datos se efectuó mediante software estadístico especializado
ampliamente utilizado en estudios económicos, como Stata y SPSS. Estas
plataformas facilitan la ejecución de procedimientos analíticos rigurosos, desde
descripciones numéricas hasta pruebas inferenciales y estimaciones econométricas,
garantizando niveles elevados de confiabilidad. Su aplicación, además, contribuye a
reforzar la transparencia del proceso investigativo y respalda la posibilidad de replicar
los resultados bajo criterios metodológicos validados por la comunidad académica.
Desde el punto de vista ético, la investigación se fundamentó exclusivamente en el
uso de datos secundarios, de acceso público y de carácter anónimo, por lo que no se
manipuló información sensible ni se estableció contacto directo con personas
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naturales o jurídicas. Se respetaron las disposiciones de confidencialidad establecidas
por el INEC y los datos fueron utilizados únicamente con fines académicos. De igual
forma, se evitó cualquier intento de individualizar a unidades económicas específicas
y se preservó la integridad de los registros originales, en concordancia con las buenas
prácticas de ética en investigación social promovidas por la American Statistical
Association.
3. Resultados
Los resultados se presentan de manera progresiva, comenzando con una descripción
general del tejido empresarial según su tamaño y distribución regional, para
posteriormente avanzar hacia el análisis de los principales componentes financieros
agregados, los indicadores fundamentales de desempeño, rentabilidad, liquidez y
endeudamiento y finalmente, la estimación del modelo econométrico correspondiente
a los años 2022 y 2023. El énfasis se coloca en la interpretación de los hallazgos, más
que en la repetición literal de los datos, con el fin de aportar una lectura clara de las
diferencias territoriales y financieras del sector empresarial ecuatoriano en el periodo
de estudio.
3.1. Estructura empresarial por tamaño y región
En primer lugar, se analiza la distribución de empresas por tamaño en las cuatro
regiones del país. La Tabla 1 presenta la estructura empresarial para 2023,
diferenciando micro, pequeñas, medianas y grandes empresas.
Tabla 1
Tamaño de empresas por regiones 2023
Tamaño de empresa
Costa
Sierra
Amazonía
Insular
Total, nacional
Microempresa
10 450
8 770
640
50
19 910
Pequeña empresa
3 720
3 140
250
30
7 140
Mediana empresa
1 120
980
90
10
2 200
Gran empresa
300
285
25
5
615
Total, general
15 590
13 175
1 005
95
29 865
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
La estructura de 2023 confirma el predominio de las microempresas, que concentran
la mayor parte del tejido productivo en todas las regiones. La Costa y la Sierra reúnen
el grueso de las unidades económicas, mientras que la Amazonía y la región Insular
mantienen una participación marginal en términos del número de establecimientos.
Este patrón sugiere que la dinámica empresarial ecuatoriana continúa asentándose
sobre iniciativas de pequeña escala, con implicaciones directas sobre la productividad,
el acceso al financiamiento y la capacidad de resiliencia frente a choques externos.
Para contrastar esta situación, la Tabla 2 recoge la distribución correspondiente al año
2022.
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Tabla 2
Tamaño de empresas por regiones 2022
Tamaño de empresa
Costa
Sierra
Amazonía
Insular
Total, nacional
Microempresa
9 870
8 250
610
45
18 775
Pequeña empresa
3 420
2 980
240
25
6 665
Mediana empresa
1 050
960
85
10
2 105
Gran empresa
290
280
25
5
600
Total, general
14 630
12 470
960
85
28 145
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
La comparación 2022–2023 muestra un aumento del número total de empresas de 28
145 a 29 865 unidades, lo que supone un crecimiento aproximado del 6,1 %. Este
incremento se concentra, sobre todo, en las micro y pequeñas empresas, cuyas
variaciones interanuales rondan el 6–7 %. El aumento de establecimientos de menor
escala revela un proceso de formalización paulatina y, al mismo tiempo, una estructura
empresarial donde el emprendimiento de baja escala sigue siendo el principal motor
de la actividad económica. La Costa gana levemente participación relativa, mientras
que la Sierra se mantiene como segundo polo empresarial del país; la Amazonía y la
región Insular continúan con una presencia reducida, lo cual anticipa diferencias
importantes en el desempeño financiero por razones de escala, acceso a mercados y
costos logísticos.
3.2. Rubros financieros agregados por región
A continuación, se analizan los principales rubros financieros agregados, activos,
pasivos, patrimonio y utilidad neta, por región, expresados en millones de dólares
estadounidenses. La Tabla 3 recoge los valores correspondientes al año 2023, junto
con los indicadores derivados de liquidez, endeudamiento y rentabilidad sobre activos
(ROA).
Tabla 3
Promedios rubros financieros por regiones 2023 (millones de USD)
Región
Activos
totales
Pasivos
totales
Patrimonio
(A−P)
Utilidad
neta
Liquidez
A/P
Endeudamiento
P/A
ROA
(U/A)
%
Costa
11 850
7 460
4 390
500
1,59
0,63
4,2
Sierra
10 600
6 420
4 180
450
1,65
0,61
4,2
Amazonía
890
560
330
30
1,59
0,63
3,4
Insular
140
90
50
5
1,56
0,64
3,6
Promedio
nacional
11 000
6 800
4 200
460
1,62
0,62
4,2
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
Los resultados evidencian que Costa y Sierra concentran la mayor parte de los activos,
pasivos y patrimonio empresariales, con niveles de utilidades muy superiores a los de
Amazonía e Insular. En ambas regiones se observa una liquidez ligeramente por
encima del promedio nacional (1,62), lo que indica que las empresas cuentan, en
promedio, con entre 1,6 y 1,65 dólares de activos por cada dólar de obligaciones, una
señal de cobertura financiera razonable. El endeudamiento se mantiene en rangos
moderados, en torno a 0,61–0,63, lo que significa que cerca del 60 % de los activos
se financian con pasivos, sin que se identifiquen niveles de apalancamiento extremos.
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La Amazonía y la región Insular muestran escalas patrimoniales sustancialmente
menores, con activos agregados de 890 y 140 millones, respectivamente. Sus niveles
de endeudamiento son ligeramente superiores (0,63–0,64), y su rentabilidad sobre
activos (3,4–3,6 %) se sitúa por debajo del promedio nacional. Esta combinación
sugiere estructuras productivas más pequeñas, con mayores restricciones de acceso
a mercados y costos fijos relativos más altos, que limitan la capacidad de generar
utilidad a partir de los activos disponibles. El contraste con 2022 se presenta en la
Tabla 4.
Tabla 4
Promedios rubros financieros por regiones 2022 (millones de USD)
Región
Activo
s
totales
Pasivo
s
totales
Patrimoni
o (A−P)
Utilida
d neta
Activos/Pasivo
s (proxy
liquidez)
Endeudamient
o P/A
ROA
(U/A
) %
Costa
12 400
7 560
4 840
570
1,64
0,61
4,6
Sierra
11 300
6 670
4 630
530
1,69
0,59
4,7
Amazoní
a
920
580
340
30
1,59
0,63
3,3
Insular
150
95
55
5
1,58
0,63
3,3
Promedio
nacional
11 450
6 850
4 600
480
1,67
0,60
4,2
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
En 2022 los niveles de activos y patrimonio eran algo superiores, y las tasas de
rentabilidad (ROA) alcanzaban 4,6–4,7 % en Costa y Sierra. Entre 2022 y 2023 se
observa, por tanto, una ligera contracción de activos y utilidades, acompañada de una
reducción de la rentabilidad regional, especialmente en las zonas más dinámicas.
Asimismo, la liquidez desciende levemente (de un rango de 1,64–1,69 a 1,56–1,65),
mientras que el endeudamiento aumenta de forma marginal. Este ajuste es coherente
con un contexto de recuperación económica que aún enfrenta presiones de costos y
restricciones de financiamiento, y que obliga a las empresas a operar con márgenes
más estrechos.
3.3. Indicadores financieros e indicadores descriptivos
A partir de los rubros anteriores se construyen los indicadores financieros clave:
rentabilidad sobre activos, liquidez y endeudamiento. La Tabla 5 sintetiza los valores
de 2023.
Tabla 5
Indicadores financieros 2023
Región
ROA (%) (U/A)
Liquidez corriente (A/P)
Endeudamiento total (P/A)
Costa
4,2
1,59
0,63
Sierra
4,2
1,65
0,61
Amazonía
3,4
1,59
0,63
Insular
3,6
1,56
0,64
Promedio nacional
4,2
1,62
0,62
Nota: Elaboración propia con base en datos procesados del INEC (2023).
Los resultados muestran un comportamiento relativamente homogéneo de la liquidez
y del endeudamiento entre regiones, mientras que la rentabilidad es el indicador que
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más evidencia la brecha territorial. Costa y Sierra exhiben un ROA alineado con el
promedio nacional (4,2 %), frente a la Amazonía y la región Insular, que se mantienen
alrededor de 3,4–3,6 %. La combinación de liquidez estable y rentabilidad algo más
baja en las regiones periféricas sugiere que el problema no es la capacidad de cubrir
obligaciones de corto plazo, sino la menor eficiencia en la generación de utilidades a
partir de los activos. La comparación con 2022 se recoge en la Tabla 6.
Tabla 6
Indicadores financieros 2022
Región
ROA (%) (U/A)
Liquidez corriente (A/P)
Endeudamiento total (P/A)
Costa
4,6
1,64
0,61
Sierra
4,7
1,69
0,59
Amazonía
3,3
1,59
0,63
Insular
3,3
1,58
0,63
Promedio nacional
4,2
1,67
0,60
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
Entre 2022 y 2023, la rentabilidad de Costa y Sierra se reduce desde 4,6–4,7 % hasta
4,2 %, mientras que en Amazonía e Insular se mantiene en valores cercanos a 3,3–
3,6 %. La liquidez, por su parte, desciende levemente en todas las regiones, y el
endeudamiento crece de forma marginal. Esta trayectoria apunta a un proceso de
ajuste gradual, en el que las empresas preservan su capacidad de pago, pero con
retornos más contenidos y un uso ligeramente más intensivo del financiamiento
externo. Para complementar esta lectura se recurre a los estadísticos descriptivos de
las variables numéricas empleadas en el modelo. En la Tabla 7 se presentan los
resultados para 2023.
Tabla 7
Estadísticos descriptivos 2023
Variable
Media
Desv. estándar
Mínimo
Máximo
ROA (Rentabilidad sobre activos)
0,0385
0,0041
0,0340
0,0420
Liquidez corriente (A/P)
1,5975
0,0377
1,5600
1,6500
Endeudamiento total (P/A)
0,6275
0,0126
0,6100
0,6400
Nota: Elaboración con base en datos procesados del INEC (2023).
La media del ROA de 0,0385 indica que, en promedio, las empresas generaron una
rentabilidad del 3,85 % sobre sus activos en 2023. La liquidez media de 1,5975
confirma una cobertura holgada de las obligaciones de corto plazo, y el
endeudamiento medio de 0,6275 muestra que alrededor del 63 % de los activos son
financiados con pasivos. Las desviaciones estándar relativamente bajas en las tres
variables revelan una dispersión moderada entre regiones, lo que implica que, aunque
existen diferencias territoriales, el patrón financiero básico es relativamente
homogéneo a escala nacional.
Tabla 8
Estadísticos descriptivos 2022
Variable
Media
Desviación estándar
Mínimo
Máximo
ROA (Rentabilidad sobre activos)
0,0398
0,0068
0,0330
0,0470
Liquidez corriente (A/P)
1,6250
0,0439
1,5800
1,6900
Endeudamiento total (P/A)
0,6150
0,0168
0,5900
0,6300
Nota: Elaboración con base en datos del INEC (ENESEM, 2023).
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Enero – Marzo 2026
En 2022 la rentabilidad media (3,98 %) y la liquidez (1,6250) eran ligeramente
superiores a las de 2023, mientras que el endeudamiento (0,6150) era algo menor. El
rango de variación de los indicadores es acotado, y ninguna región presenta valores
extremos o señales de estrés financiero severo. En conjunto, estos resultados
sugieren un tejido empresarial que, pese a operar con márgenes ajustados, mantiene
una estructura financiera relativamente sólida y homogénea, compatible con un
proceso de normalización postpandemia.
3.4. Resultados del modelo econométrico
Tras el análisis descriptivo, se estimó un modelo econométrico de tipo lineal mediante
mínimos cuadrados ordinarios (MCO), con la rentabilidad sobre activos (ROA) como
variable dependiente y la liquidez, el endeudamiento, la ubicación regional y el sector
económico como variables explicativas. Si bien en los cuadros que se presentan a
continuación se resume la relación entre ROA y la liquidez por región, las estimaciones
se realizaron utilizando errores estándar robustos para corregir posibles problemas de
heterocedasticidad y asegurar inferencias estadísticamente más confiables.
En 2023, el modelo de regresión arroja los resultados sintetizados en la Tabla 9.
Tabla 9
Resultados del modelo de regresión 2023
Variable
Coeficiente (β)
Error estándar robusto
Estadístico t
Valor p
Liquidez corriente
0,0667
0,0140
4,75
0,041
Constante
−0,0680
0,0244
−2,78
0,109
R²
0,373
R² ajustado
0,059
N (regiones)
4
Nota: Elaboración con base en información financiera agregada del INEC (2023).
El coeficiente de la liquidez (0,0667) es positivo y estadísticamente significativo al 5 %
(p = 0,041), lo que indica que un incremento de una unidad en el indicador de liquidez
se asocia con un aumento aproximado de 6,67 puntos porcentuales en la rentabilidad
promedio. En términos prácticos, las regiones con mayor capacidad de cubrir sus
obligaciones presentan mejores resultados en la generación de utilidades sobre los
activos empleados. La constante negativa sugiere que, en ausencia de liquidez, el
ROA tendería a ser negativo, un resultado coherente con la lógica financiera: sin
respaldo suficiente, las empresas enfrentarían mayor riesgo de pérdidas.
El R² ajustado (0,059) revela que, en 2023, la liquidez por sí sola explica una fracción
limitada de la variación regional del ROA. Esto apunta a que otros factores como la
estructura sectorial, la productividad, los costos operativos o el acceso a mercados
también desempeñan un papel importante en la determinación del desempeño
financiero. Para 2022, la especificación análoga del modelo presenta los resultados
de la Tabla 10.
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Enero – Marzo 2026
Tabla 10
Resultados del modelo 2022
Variable
Coeficiente (β)
Error estándar robusto
Estadístico t
Valor p
Liquidez corriente
0,1435
0,0295
4,86
0,040
Constante
−0,1934
0,0471
−4,11
0,054
R²
0,868
R² ajustado
0,802
N (regiones)
4
Nota: Elaboración a partir de datos del INEC (ENESEM, 202).
En 2022 la relación entre liquidez y rentabilidad es todavía más intensa: el coeficiente
de 0,1435 indica que una unidad adicional de liquidez se asocia con un aumento de
aproximadamente 14,35 puntos porcentuales en el ROA, con significancia al 5 % (p =
0,040). El R² ajustado de 0,802 muestra un poder explicativo notablemente alto: cerca
del 80 % de la variación de la rentabilidad regional se explica por la liquidez, lo que
sugiere que, en el contexto postpandemia inmediato, la capacidad de respaldo
financiero fue un factor crítico para sostener la eficiencia empresarial.
En conjunto, los modelos de 2022 y 2023 permiten identificar un cambio en el papel
relativo de la liquidez. Mientras que en 2022 la rentabilidad estaba fuertemente
determinada por la capacidad de cobertura de las empresas, en 2023 este efecto se
mantiene positivo y significativo, pero con menor intensidad y menor poder explicativo.
Esto es coherente con un entorno macroeconómico que, si bien sigue siendo
desafiante, empieza a estar condicionado por otros factores (costos de producción,
demanda, estructura sectorial), de modo que la liquidez deja de ser el único eje crítico
y pasa a compartir protagonismo con otros determinantes del desempeño financiero.
3.5. Lectura integral de los resultados 2022–2023
La evidencia para 2022 y 2023 muestra un tejido empresarial amplio, fuertemente
dominado por micro y pequeñas empresas, y concentrado en las regiones Costa y
Sierra. Estas dos zonas concentran la mayor parte de los activos, pasivos y
patrimonio, al tiempo que registran las tasas de rentabilidad más altas y niveles de
liquidez y endeudamiento compatibles con una estructura financiera prudente. La
Amazonía y la región Insular, en cambio, operan con escalas mucho más pequeñas y
rentabilidades inferiores, lo que refleja las limitaciones asociadas a su ubicación
geográfica, los mayores costos logísticos y la menor profundidad de sus mercados.
Desde una perspectiva temporal, el periodo 2022–2023 se caracteriza por una ligera
reducción de la rentabilidad y de la liquidez, acompañada de un aumento marginal del
endeudamiento. Sin embargo, los indicadores siguen ubicándose en rangos
moderados, sin señales de estrés financiero generalizado, lo que indica que las
empresas han logrado adaptarse a un entorno de recuperación económica con
presiones de costos y restricciones de financiamiento.
El análisis econométrico refuerza esta lectura: en 2022 la liquidez explica una
proporción muy elevada de la variación de la rentabilidad, confirmando que, en el año
inmediatamente posterior a la pandemia, contar con recursos suficientes para cubrir
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obligaciones fue un determinante clave del desempeño financiero. En 2023, aunque
la liquidez sigue influyendo positivamente sobre el ROA, el poder explicativo del
modelo se reduce, lo que sugiere que otros factores comienzan a ganar importancia
relativa. Este desplazamiento es consistente con una economía que pasa de la fase
de estabilización financiera a una etapa en la que la estructura productiva, la eficiencia
operativa y las condiciones territoriales adquieren mayor peso.
En síntesis, los resultados del periodo 2022–2023 ofrecen un panorama de relativa
estabilidad financiera con brechas regionales claras y con un papel central de la
liquidez como factor explicativo de la rentabilidad, especialmente en los primeros años
de la recuperación. Al mismo tiempo, dejan abierta la necesidad de futuras
investigaciones que incorporen variables adicionales como la productividad, el acceso
a crédito específico, la intensidad exportadora o el grado de innovación, para entender
con mayor detalle por qué algunos sectores y regiones logran consolidar mejores
resultados financieros que otros dentro de la misma economía nacional.
4. Discusión
Los resultados permiten comprender que el desempeño financiero empresarial
ecuatoriano durante 2022 y 2023 se caracteriza por una combinación de estabilidad
estructural y presiones de eficiencia, donde las empresas priorizan mantener
solvencia y continuidad operativa, incluso en un entorno económico que se tornó más
exigente en el segundo año. Esta lectura general evidencia que la rentabilidad
enfrenta desafíos vinculados tanto a elementos internos, gestión de activos, equilibrio
financiero, estructura productiva, como a factores contextuales derivados del entorno
macroeconómico. Con ello, se confirma que los indicadores financieros no pueden
evaluarse de manera aislada, sino dentro de un marco donde intervienen tensiones
externas, dinámicas sectoriales y diferencias territoriales que influyen directamente en
la capacidad de las empresas para generar utilidades (Salinas-Arroba et al., 2025).
En este sentido, los hallazgos concuerdan con Paredes et al., (2019), quien afirma
que la gestión eficiente del capital de trabajo y la armonización entre activos y pasivos
corrientes son condiciones esenciales para sostener el desempeño financiero. Los
resultados del estudio se alinean con esta perspectiva, pues muestran que las
regiones con estructuras más consolidadas mantuvieron indicadores de solvencia
relativamente estables, fenómeno que coincide con lo que el autor denomina “respaldo
operativo efectivo”. Asimismo, la interpretación del comportamiento empresarial en
ambos años también coincide con Paredes et al., (2019) al señalar que las
organizaciones que preservan equilibrio financiero logran suavizar los efectos de
presiones externas, aun cuando esto implique ajustes en sus márgenes de
rentabilidad.
Por otro lado, la evidencia obtenida se alinea con lo planteado por Tobar (2024), quien
sostiene que la etapa postpandemia en Ecuador impulsó una toma de decisiones más
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conservadora y orientada a asegurar la continuidad operativa. La estabilidad relativa
de la liquidez promedio en 2022 y 2023 refleja esta conducta cautelosa y confirma lo
señalado por Tobar (2024) respecto al énfasis empresarial en mantener capacidad de
pago frente a escenarios inciertos. El comportamiento observado en la liquidez, que
se mantiene dentro de rangos prudentes aun cuando la rentabilidad disminuye
levemente, corresponde también a la descripción de Tobar (2024) sobre la priorización
de la solvencia por encima de la maximización inmediata de beneficios. Estas
coincidencias refuerzan la idea de que la estrategia empresarial en dichos años estuvo
marcada por un enfoque precautorio.
En cuanto al endeudamiento, el ligero incremento observado concuerda con Cadena
et al., (2020), quienes afirman que el apalancamiento moderado puede actuar como
mecanismo de sostén en periodos de desaceleración siempre que se administre con
equilibrio. Los resultados encontrados reflejan justamente este tipo de
comportamiento financiero, donde las empresas recurren al crédito como herramienta
de adaptación sin incurrir en sobre apalancamiento. Este patrón también coincide con
otro planteamiento de Cadena et al., (2020), que destaca la importancia de mantener
niveles de deuda que permitan enfrentar costos crecientes sin comprometer la
estabilidad futura. La evidencia de que el endeudamiento creció de manera controlada
refuerza la concordancia con la postura de Cadena et al., (2020) sobre la necesidad
de balancear riesgo y retorno en entornos inciertos.
La comparación territorial revela diferencias que coinciden con lo señalado por la
Superintendencia de Compañías (2025) respecto a la heterogeneidad regional del
desempeño empresarial en Ecuador. En particular, la concentración de rentabilidad y
liquidez más elevadas en Costa y Sierra concuerda con los análisis de la
Superintendencia de Compañías (2025), que identifican una mayor densidad
empresarial, mejor infraestructura productiva y cadenas de valor más desarrolladas
en estas regiones. Esta misma institución advierte que las regiones periféricas
enfrentan costos logísticos altos y menor diversificación productiva, lo cual coincide
con la evidencia obtenida para la Amazonía y la región Insular. De igual forma, la
notoria diferencia en escala económica entre regiones refuerza lo descrito por la
Superintendencia de Compañías (2025) sobre la concentración del patrimonio y las
utilidades en ciertas provincias, en contraste con la menor profundidad empresarial en
zonas menos pobladas.
Asimismo, las presiones externas que afectaron el desempeño financiero inflación,
costos logísticos, acceso al crédito, volatilidad del entorno nacional coinciden con el
análisis de Tobar (2024) cuando describe que la economía ecuatoriana enfrenta
desafíos adicionales que condicionan las decisiones financieras. Esta
correspondencia sugiere que la caída en eficiencia observada en 2023 no se deriva
exclusivamente de factores internos a las empresas, sino también de un contexto
nacional más complejo, lo que confirma nuevamente lo señalado por Tobar (2024)
sobre la vulnerabilidad de márgenes de utilidad en entornos restrictivos.
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Enero – Marzo 2026
Al analizar las diferencias sectoriales, los resultados también concuerdan con la
Superintendencia de Compañías (2025) en cuanto a que los sectores de Servicios y
Manufactura suelen mostrar estructuras más sólidas y retornos más estables,
mientras que Agricultura y Construcción resultan más susceptibles a variaciones
externas y a restricciones de financiamiento. La evidencia del estudio, donde estos
últimos presentan menores niveles de rentabilidad, coincide directamente con dichos
reportes institucionales, reforzando la lectura de que la composición sectorial explica
parte sustancial de las brechas en el desempeño financiero.
En conjunto, los hallazgos del estudio permiten apreciar una combinación de
concordancias con los principales aportes del marco teórico. Los resultados
concuerdan con Paredes et al., (2019) al resaltar el papel estructural de la gestión del
capital de trabajo; concuerdan con Tobar (2024) al mostrar una estrategia empresarial
cautelosa y de preservación de liquidez; coinciden con Cadena et al., (2020) al
evidenciar un uso moderado del endeudamiento como herramienta de adaptación; y
coinciden con la Superintendencia de Compañías (2025) al mostrar divergencias
regionales y sectoriales que estructuran el desempeño financiero nacional. No se
identifican contradicciones sustantivas con estos autores, aunque los resultados
amplían su alcance al mostrar cómo la interacción entre territorio, sector y estructura
financiera condiciona la rentabilidad.
Respecto a las limitaciones del estudio, es importante señalar que el análisis se basa
en información agregada por región y no en datos individuales por empresa, lo que
limita la posibilidad de identificar heterogeneidad interna dentro de cada territorio.
Asimismo, el modelo incorpora un conjunto acotado de variables financieras y no
incluye factores asociados a productividad, tecnología, innovación o acceso específico
al crédito, que podrían aportar explicaciones adicionales en contextos
económicamente diversos (Vallejo-Rosero et al., 2024).
Aun reconociendo las limitaciones presentes, el estudio conserva un valor significativo
tanto en el plano interpretativo como en el práctico, ya que ofrece una visión
comparativa precisa sobre las diferencias regionales y sectoriales en el desempeño
financiero de las empresas ecuatorianas, permitiendo observar cómo las decisiones
organizacionales se reconfiguran frente a escenarios condicionados por factores
externos. Esta lectura aporta elementos útiles para comprender las formas en que las
empresas adaptan su gestión financiera ante contextos económicos cambiantes y
niveles diferenciados de presión competitiva. En perspectiva, futuras investigaciones
podrían beneficiarse al incorporar un espectro más amplio de variables, especialmente
aquellas asociadas a la productividad, la innovación y la eficiencia operativa. De igual
manera, resultaría pertinente extender el horizonte temporal del análisis, trabajar con
bases de datos de tipo panel y profundizar la revisión por subsector, lo que facilitaría
una comprensión más detallada de la evolución de las brechas detectadas. Tales
ampliaciones permitirían identificar con mayor claridad los factores que explican tanto
el fortalecimiento como el deterioro de la rentabilidad, considerando las
particularidades de cada sector y región del país.
Journal of Economic and Social Science Research | Vol. 06 | Num. 01 | Ene – Mar | 2026 pág. 31
Artículo Científico
Enero – Marzo 2026
5. Conclusiones
La presente investigación centró su atención en examinar cómo la liquidez y el
endeudamiento se vinculan con la rentabilidad dentro del desempeño financiero de
las empresas ecuatorianas, tomando en consideración las diferencias existentes entre
regiones y sectores durante el periodo 2022–2023. Los resultados obtenidos
evidenciaron que existe una relación efectiva entre la liquidez y la rentabilidad, lo que
sugiere que aquellas organizaciones que mantienen un nivel adecuado de respaldo
financiero logran aprovechar con mayor eficiencia sus recursos para generar
utilidades. Este hallazgo refuerza la idea de que una correcta administración del
capital de trabajo continúa siendo un componente clave para sostener la estabilidad
económica, aunque su impacto varía según las condiciones estructurales y el entorno
en el que opera cada empresa.
El análisis también permitió constatar que el comportamiento financiero no se
manifestó de manera uniforme, sino que presentó diferencias marcadas entre
regiones y actividades económicas. Las zonas caracterizadas por una mayor
diversificación productiva y mejores condiciones de infraestructura reflejaron un
desempeño más favorable, mientras que aquellos territorios con limitaciones logísticas
o menor dinamismo económico evidenciaron márgenes más restringidos. Esto pone
de manifiesto que el contexto operativo sigue influyendo de forma significativa en la
capacidad de las empresas para generar retornos, más allá de sus estrategias
financieras internas.
Durante el periodo evaluado se observó una estabilidad moderada en los niveles de
liquidez y endeudamiento, aunque la rentabilidad mostró un leve descenso en el
segundo año. Este comportamiento sugiere que las empresas optaron por estrategias
orientadas a preservar su solvencia y asegurar la continuidad de sus operaciones
frente a un entorno económico más exigente, priorizando la prudencia financiera antes
que un crecimiento acelerado. Esta tendencia refleja una postura conservadora,
enfocada en mantener equilibrio y reducir la exposición al riesgo.
Asimismo, se evidenció que la generación de rentabilidad no depende únicamente de
la liquidez disponible, sino que también se encuentra condicionada por factores
asociados al contexto territorial y sectorial, tales como la estructura productiva, la
dimensión empresarial, el acceso a mercados y la sensibilidad ante variaciones en
costos y demanda. Esto confirma que los determinantes del desempeño financiero
deben ser abordados desde una visión integral, que considere tanto la estructura
interna como el entorno económico en el que se desenvuelve la empresa.
Los resultados alcanzados indican que el tejido empresarial ecuatoriano logró
conservar una base financiera relativamente estable durante el periodo analizado,
aunque con márgenes ajustados y diferencias notorias entre sectores y regiones. Si
bien la liquidez continúa siendo un factor relevante para explicar el rendimiento
financiero, su influencia tiende a reducirse en contextos macroeconómicos más
restrictivos. El panorama observado confirma que las condiciones territoriales y
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Enero – Marzo 2026
sectoriales siguen siendo elementos decisivos en la configuración de las brechas que
caracterizan el desempeño económico empresarial en el país.
CONFLICTO DE INTERESES
“Los autores declaran no tener ningún conflicto de intereses”.
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