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Journal of Economic and Social Science Research
ISSN: 2953-6790
Vol. 4 - Núm. 2 / Abril – Junio 2024
Endeudamiento como factor determinante del Índice
de Participación de Mercado
Indebtedness as a determinant of the Market Share Index
Naranjo Lozada, Silvia Guadalupe
1
Haro Sarango, Alexander Fernando
2
Gómez Romo, María del Carmen
1
Molina López, Gabriel Fernando
3
1 Ecuador, Ambato, Universidad Técnica de Ambato
2 Ecuador, Ambato, Instituto Superior Tecnológico España
3 Ecuador, Portoviejo, Gobierno Autónomo Descentralizado Provincial de Manabí
DOI / URL: https://doi.org/10.55813/gaea/jessr/v4/n2/111
Resumen: El endeudamiento es un instrumento
financiero que se emplea por las empresas para
financiar su crecimiento, realizar inversiones y
mantener operaciones eficientes. El índice de
participación de mercado (IPM) es un indicador de la
posición competitiva de una empresa en su respectivo
mercado. El presente aplicativo estudia la relación
entre el endeudamiento y el IPM en un conjunto de
datos de empresas del entorno manufacturero
pertenecientes a la zona 3 del Ecuador. Para la
resolución de este estudio, se emplean dos fases, la
primera reside en un análisis de correlación de
Spearman, la segunda establece un caso relacional
mediante una regresión automatizada boosting. Los
resultados muestran que coexiste una relación
positiva entre el endeudamiento a corto plazo y el
endeudamiento del activo, y el IPM. Esto sugiere que
las empresas con significativos niveles de
endeudamiento a corto plazo y endeudamiento del
activo tienden a tener un mayor IPM.
Palabras clave: Endeudamiento, Empresa, Mercado,
Participación, Deuda.
Research Article
Received: 10/Mar/2024
Accepted: 14/Abr/2024
Published: 30/Abr/2024
Cita: Naranjo-Lozada, S. G., Haro-
Sarango, A. F., Gómez-Romo, M. del C.,
& Molina-López, G. F. (2024).
Endeudamiento como factor determinante
del Índice de Participación de
Mercado. Journal of Economic and Social
Science Research, 4(2), 258–270.
https://doi.org/10.55813/gaea/jessr/v4/n2/
111
Journal of Economic and Social Science
Research (JESSR)
https://economicsocialresearch.com
info@editoriagrupo-aea.com
Nota del editor: Editorial Grupo AEA se
mantiene neutral con respecto a las
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contenido publicado. La responsabilidad
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enteramente en los autores.
Este artículo es un documento de acceso
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Abstract:
Debt is a financial instrument used by companies to finance their growth, make
investments and maintain efficient operations. The market share index (MPI) is an
indicator of a company's competitive position in its respective market. This application
studies the relationship between indebtedness and MPI in a data set of companies in
the manufacturing environment belonging to zone 3 of Ecuador. For the resolution of
this study, two phases are used, the first one resides in a Spearman correlation
analysis, the second one establishes a relational case by means of an automated
boosting regression. The results show that a positive relationship coexists between
short-term indebtedness and asset indebtedness, and MPI. This suggests that firms
with significant levels of short-term indebtedness and asset indebtedness tend to have
higher MPI.
Keywords: Indebtedness, Company, Market, Equity, Debt.
1. Introducción
El endeudamiento redime un papel fundamental en el ámbito financiero de las
organizaciones, siendo una fuente estratégica de financiamiento que permite impulsar
el crecimiento, realizar inversiones y mantener operaciones eficientes (Sáenz &
Sáenz, 2019). En este contexto, las empresas recurren al endeudamiento como una
alternativa crucial para obtener capital adicional más allá de sus recursos internos
(Horta Quinche, 2022). Esta capacidad de acceso a fondos externos facilita la
implementación de proyectos a gran escala, el desarrollo de nuevas iniciativas y la
adquisición de activos, aspectos esenciales para la expansión y competitividad en el
mercado (Nishikawa Menacho, 2016).
La importancia del endeudamiento radica también en su capacidad para optimizar la
estructura de capital de una entidad. Al combinar deuda con item capital propio, se
busca alcanzar un equilibrio que maximice el rendimiento financiero y minimice el
costo de capital (Caro González & Múnera Muñoz, 2010; Haro-Sarango, 2021). Este
enfoque permite a las empresas aprovechar las ventajas fiscales asociadas al
endeudamiento, al tiempo que se esfuerzan por mantener una posición financiera
saludable (Vadillo, 2004). Asimismo, el endeudamiento puede desempeñar un papel
estratégico en situaciones en las que las tasas de interés son favorables, permitiendo
a las empresas asegurar financiamiento a costos relativamente bajos y mejorar su
rentabilidad.
Por otra parte, el Índice de Participación de Mercado (IPM) representa un indicador
crítico que refleja el enfoque competitivo de una entidad en su respectivo mercado
(Paredes et al., 2023). Este índice no solo proporciona una medida cuantitativa de la
cuota de mercado de una organización en relación con sus competidores, sino que
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también sirve como una ventana a la eficacia de sus estrategias comerciales y su
capacidad para satisfacer las demandas del consumidor (Sarango et al., 2023). La
importancia del IPM radica en varios aspectos clave que impactan directamente en el
rendimiento y la sostenibilidad de una organización en un entorno empresarial
competitivo.
En primer lugar, el IPM es un indicador directo de la cabida de una compañía para
atraer y retener clientes en comparación con sus rivales. Un IPM sólido sugiere un
enfoque de liderazgo en el mercado, indicando que la empresa ha logrado ganarse la
preferencia del consumidor en términos de productos, servicios o precios (Algarate
Valdez, 2021). Este liderazgo puede traducirse en mayores oportunidades de
ingresos, lealtad del cliente y reconocimiento de marca, elementos cruciales para el
éxito a largo plazo (Ordoñez Aponte & Rosales Jovino, 2022).
Al mismo tiempo, el IPM no solo ofrece una instantánea de la perspectiva actual de
una empresa en el mercado, sino que puede ser utilizado como un indicador temprano
de tendencias y cambios en la dinámica competitiva (Vizcarra & Carazas, 2020). Un
descenso en el IPM puede alertar a la empresa sobre posibles desafíos,
oportunidades de mejora o la necesidad de ajustar estrategias para conservar o
mejorar su perspectiva en el mercado.
La participación de mercado de una compañía está intrínsecamente vinculada a una
amalgama de factores multifacéticos. La calidad y la diferenciación de los productos o
servicios que ofrece desempeñan un papel crucial. La percepción del consumidor
sobre la excelencia y singularidad de lo que se proporciona puede terciar la balanza a
favor de una compañía, consolidando su participación en el mercado. Aquellas
organizaciones que logran destacarse por la innovación y la singularidad de sus
ofertas tienen el potencial de ganar terreno y fidelizar a los clientes en un entorno
altamente competitivo.
Otro factor determinante es la estrategia de precios adoptada por la empresa. La
habilidad para establecer precios competitivos, gestionar descuentos y promociones,
y alinear la propuesta de valor con la expectativa del consumidor es esencial (Abad,
2007). Las decisiones de fijación de precios no solo afectan los ingresos, sino que
también influyen en la percepción de la marca y, en última instancia, en la participación
de mercado (Córdoba Segovia & Moreno Moncayo, 2017).
Las estrategias de marketing y publicidad son elementos fundamentales para la
participación de mercado. Una presencia de marca efectiva, campañas publicitarias
impactantes y una comunicación hábil pueden crear una conexión emocional con los
consumidores, fomentando la preferencia y la lealtad. La capacidad de una sociedad
para adaptarse a las tendencias del mercado y utilizar estratégicamente sus recursos
de marketing puede ser determinante en su participación efectiva en el mercado
(Sarango, 2021). No obstante, todo lo anterior mencionado implica un volumen
sustancioso de recursos, acción que generalmente son inferidos con el
endeudamiento.
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La revisión de modelos teóricos que exploran la relación entre el endeudamiento y el
rendimiento empresarial revela una riqueza de perspectivas en la literatura financiera.
La Teoría de la Estructura de Capital, desarrollada por Modigliani y Miller, establece
que, en un entorno sin impuestos ni costos de quiebra, la estructura de capital no
afecta al valor de la empresa. Sin embargo, en situaciones del mundo real, otros
modelos han ampliado esta teoría, considerando factores como los impuestos y los
costos de agencia. La Teoría de la Señalización, por ejemplo, sugiere que las
decisiones de endeudamiento pueden servir como señales para los inversores sobre
la calidad y la confianza en la empresa (Haro, 2023).
También, la Teoría de la Jerarquía Financiera postula que las empresas prefieren
fuentes internas de financiamiento, como utilidades retenidas, antes de recurrir a
deuda externa. Este enfoque refleja la idea de minimizar la asimetría de información
entre la dirección y los inversores. En contraste, la Teoría del Pecking Order propone
que las empresas siguen una jerarquía preferencial al elegir fuentes de financiamiento,
dando prioridad a las utilidades internas, luego a la deuda y, finalmente, a la emisión
de acciones (López-Solís et al., 2023).
La exploración detallada de cómo diferentes niveles y tipos de endeudamiento pueden
afectar la participación de mercado revela una dinámica compleja en la relación entre
la estructura financiera y la posición competitiva de una empresa. En términos de
niveles de endeudamiento, se observa que un endeudamiento moderado puede
proporcionar a las empresas recursos adicionales para invertir en actividades
estratégicas, como la expansión de productos o servicios y la mejora de la
infraestructura operativa (Verona et al., 2003). Sin embargo, un endeudamiento
excesivo podría aumentar la carga financiera, afectar la flexibilidad y, en última
instancia, poner en riesgo la posición competitiva si no se gestiona adecuadamente.
En cuanto al tipo de endeudamiento, la elección entre deuda a corto y largo plazo
puede tener implicaciones significativas. La deuda a corto plazo puede ser una fuente
ágil de financiamiento, pero su renovación frecuente puede llevar a una mayor
volatilidad financiera. La deuda a largo plazo, por otro lado, ofrece estabilidad, pero
puede limitar la elasticidad en condiciones económicas volátiles. La combinación de
deuda con tasas de interés fijas o variables también influye en cómo las fluctuaciones
económicas pueden afectar la capacidad de la empresa para mantener o aumentar su
participación de mercado.
Conjuntamente, la calidad crediticia y la percepción de riesgo asociadas al
endeudamiento pueden impactar la confianza de los inversionistas y clientes,
influyendo en la participación de mercado. Una reputación sólida en la gestión
financiera y el cumplimiento de obligaciones financieras pueden generar confianza y
favorecer la posición competitiva. En contraste, una percepción negativa derivada de
problemas financieros puede provocar una disminución en la participación de
mercado.
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2. Materiales y métodos
La presente investigación se enfoca en estudiar la relación entre el endeudamiento y
el Índice de Participación de Mercado (IPM) en el contexto de las empresas
manufactureras pertenecientes a la zona 3 del Ecuador. Para lograr este objetivo, se
sigue una metodología rigurosa que involucra dos etapas, desde la recopilación de
datos hasta el análisis estadístico. Se detallan las etapas clave de la metodología
utilizada:
• Revisión de la literatura: relacionada con el endeudamiento y su impacto en
el rendimiento empresarial, así como en el IPM. Esta revisión proporcionó una
base teórica sólida y permitió identificar variables clave y posibles relaciones
a explorar en el estudio.
• Definición de variables: se identificaron y definieron las variables relevantes
para el estudio. Esto incluye indicadores derivados del endeudamiento se
detallan:
o Índice De Participación De Mercado
o Apalancamiento
o Apalancamiento Financiero
o Endeudamiento A Corto Plazo
o Endeudamiento A Largo Plazo
o Endeudamiento Del Activo
o Endeudamiento Del Activo Fijo
o Endeudamiento Patrimonial
o Endeudamiento Patrimonial Corriente
o Endeudamiento Patrimonial No Corriente
• Selección de la muestra: La elección de la muestra se basó en criterios
específicos, como tamaño de la empresa (Pymes), disponibilidad de datos
financieros relevantes y significancia en el mercado.
• Recopilación de datos: Se recopilaron datos financieros y operativos de las
empresas seleccionadas a lo largo de un periodo temporal (2018-2022). Esto
incluyó estados financieros, informes anuales y otra información relevante
disponible públicamente en la Superintendencia de Compañías Valores y
Seguros. La calidad y consistencia de los datos fueron verificadas
meticulosamente para garantizar la fiabilidad de los resultados.
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Fase I. Correlación de Spearman
En la primera fase de este estudio, se enfoca en analizar la relación entre el
endeudamiento y el Índice de Participación de Mercado (IPM) mediante la aplicación
de la correlación de Spearman. Para ello, consideran los indicadores antes enlistados.
La transformación de datos, cuando necesaria, se lleva a cabo para cumplir con los
supuestos de la correlación de Spearman. El cálculo del coeficiente de correlación
permite evaluar la fuerza y dirección de la asociación de manera no lineal,
proporcionando una medida robusta de la relación entre el endeudamiento y el IPM.
La interpretación de los resultados se centra en la magnitud de la correlación y su
significancia estadística, determinada mediante pruebas de hipótesis. Estos
resultados preliminares ofrecerán una visión inicial de cómo el endeudamiento podría
influir en la participación de mercado en el contexto específico de la industria. Además,
se llevó a cabo un análisis de sensibilidad para evaluar la estabilidad de los resultados
ante posibles variaciones en la metodología, asegurando así la solidez de las
conclusiones preliminares obtenidas en esta fase.
Estos hallazgos iniciales sientan las bases para análisis más detallados en la siguiente
fase del estudio, proporcionando una comprensión preliminar de la relación entre el
endeudamiento y el IPM.
Fase II. Regresión Lineal Automatizada Boosting
En la segunda fase de este estudio, se centra en utilizar un enfoque avanzado de
regresión lineal automatizada mediante el algoritmo de Boosting para profundizar en
la relación entre el endeudamiento y el Índice de Participación de Mercado (IPM). Tras
la preparación de datos y la selección de características, implementamos el modelo
Boosting para predecir el IPM, aprovechando su capacidad para capturar patrones
complejos y no lineales en los datos.
La validación del modelo y la interpretación detallada de los resultados permiten no
solo evaluar la contribución relativa del endeudamiento, sino también comprender
cómo otras variables influyen en la relación, proporcionando una visión más completa
y sofisticada de los factores que determinan el IPM en el contexto específico de la
industria. Esta fase avanzada de modelización enriquece la comprensión de la
relación entre el endeudamiento y el IPM, sino que también permite una comparación
significativa con los resultados obtenidos en la fase anterior de correlación de
Spearman, ofreciendo una perspectiva más holística y robusta de la influencia
financiera en la participación de mercado en el sector considerado.
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3. Resultados
En primera instancia desarrollamos en análisis de correlación de Sperman:
Tabla 1
Análisis de correlación de Spearman
Índice De Participación De Mercado
Apalancamiento
Coeficiente de correlación
,125
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Apalancamiento Financiero
Coeficiente de correlación
0,018
Sig. (bilateral)
0,446
N
1713
Endeudamiento A Corto Plazo
Coeficiente de correlación
,276
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento A Largo Plazo
Coeficiente de correlación
-,276
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento Del Activo
Coeficiente de correlación
,125
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento Del Activo Fijo
Coeficiente de correlación
-,112
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento Patrimonial
Coeficiente de correlación
,125
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento Patrimonial Corriente
Coeficiente de correlación
,313
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Endeudamiento Patrimonial No Corriente
Coeficiente de correlación
-,112
**
Sig. (bilateral)
0,000
N
1713
Nota: Elaborado por autores en SPSS v.26 (2024)
La correlación conjunta y crítica entre las variables proporciona una visión más
completa de cómo se relacionan entre sí y cómo estas relaciones pueden interpretarse
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en el contexto de la participación de mercado. Se detalla un análisis desagregado por
variables:
Apalancamiento Financiero: Aunque la correlación con el Índice de Participación de
Mercado es baja (0,018) y no significativa, no se debe descartar completamente su
importancia. Podría haber otros factores no considerados en esta correlación que
podrían estar afectando la relación.
Endeudamiento a Corto Plazo y a Largo Plazo: El fuerte aumento en la correlación
positiva con el endeudamiento a corto plazo (0,276) sugiere que las empresas con
mayores niveles de endeudamiento a corto plazo tienden a tener un mayor índice de
participación de mercado. Esto podría deberse a estrategias financieras específicas
de las empresas para financiar operaciones a corto plazo. La correlación negativa con
el endeudamiento a largo plazo (-0,276) indica que las empresas con mayores niveles
de endeudamiento a largo plazo tienden a tener un menor índice de participación de
mercado. Esto podría ser una señal de que la deuda a largo plazo puede ser percibida
negativamente por los inversores o que estas empresas podrían tener una estructura
financiera menos eficiente.
Endeudamiento del Activo y Endeudamiento Patrimonial: Ambos muestran una
correlación positiva significativa con el índice de participación de mercado (0,125 en
ambos casos). Esto podría sugerir que las empresas con mayores niveles de
endeudamiento del activo y endeudamiento patrimonial tienden a tener un mejor
rendimiento en el mercado. Sin embargo, se necesita un análisis más detallado para
entender si estas relaciones son causales o si hay otros factores en juego.
Endeudamiento Patrimonial Corriente y No Corriente: Ambas variables muestran
fuertes correlaciones positivas (0,313 y -0,112 respectivamente). Un alto
endeudamiento patrimonial corriente puede indicar una dependencia significativa de
la deuda para financiar las operaciones a corto plazo, lo cual podría estar relacionado
con estrategias de expansión. La correlación negativa con el endeudamiento
patrimonial no corriente sugiere que un mayor endeudamiento a largo plazo no está
asociado con un mayor índice de participación de mercado. Esto podría ser un
indicativo de que la estructura financiera de largo plazo no está directamente vinculada
al rendimiento en el mercado.
En general, las correlaciones proporcionan indicios de posibles relaciones entre las
variables, pero no establecen causalidad. Además, las correlaciones pueden variar en
diferentes sectores y contextos económicos, por lo que es esencial considerar el
entorno empresarial específico, tal como se ha ejecutado en el presente estudio que
reside en las empresas manufactureras de la zona 3 del Ecuador.
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Tabla 2
Análisis Conjunto de regresión automatizada
Nota: Elaborado por autores en SPSS v.26 (2024)
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Tabla 3
Evaluación de significancia
Coeficientes
a
Modelo
Índice de
Participación de
Mercado
Coeficientes no
estandarizados
Coeficientes
estandarizados
t
Sig.
B
Desv.
Error
Beta
1
(Constante)
-7,683E-06
0,000
-2,925
0,003
Apalancamiento
-2,747E-07
0,000
-0,102
-1,210
0,227
Apalancamiento
Financiero
-4,836E-09
0,000
-0,005
-0,248
0,804
Endeudamiento A
Corto Plazo
3,664E-05
0,000
0,410
16,166
0,000
Endeudamiento Del
Activo
3,762E-05
0,000
0,348
13,146
0,000
Endeudamiento Del
Activo Fijo
-3,643E-08
0,000
-0,098
-4,450
0,000
Endeudamiento
Patrimonial Corriente
3,256E-07
0,000
0,048
0,904
0,366
Endeudamiento
Patrimonial No
Corriente
-3,139E-07
0,000
-0,065
-1,198
0,231
Nota: Elaborado por autores en SPSS v.26 (2024)
Los resultados de la regresión muestran que el modelo tiene una constante
significativa, indicando que existe una relación estadísticamente significativa entre las
variables independientes y el Índice de Participación de Mercado cuando todas las
variables independientes son cero.
En cuanto a las variables independientes, se observa que el endeudamiento a corto
plazo y el endeudamiento del activo tienen coeficientes significativos y positivos, lo
que sugiere una relación positiva con el Índice de Participación de Mercado. Además,
la no significancia de otras variables, como apalancamiento y apalancamiento
financiero, plantea incógnitas sobre la robustez del modelo y destaca la necesidad de
explorar posibles factores omitidos que podrían contribuir a la explicación del índice
de participación de mercado, aquello brinda una apertura a nuevos esquemas y
modelos.
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4. Discusión
Los resultados indican que el endeudamiento, especialmente a corto plazo, tiene una
correlación positiva significativa con el IPM, lo que sugiere que las empresas que
utilizan deuda para financiar operaciones inmediatas o inversiones a corto plazo
pueden estar mejor posicionadas para capturar y mantener una cuota de mercado
superior. Este hallazgo respalda la noción de Horta Quinche (2022), que argumenta
que el acceso a fondos externos facilita la implementación de proyectos significativos
y la adquisición de activos esenciales para la expansión y la competitividad en el
mercado.
Sin embargo, la correlación negativa entre el endeudamiento a largo plazo y el IPM
desafía algunas de las percepciones convencionales sobre el financiamiento
estratégico. Mientras que Caro González & Múnera Muñoz (2010) y Haro-Sarango
(2021) promueven un equilibrio entre deuda y capital propio para optimizar la
estructura de capital y minimizar el costo de capital, los resultados sugieren que un
alto nivel de endeudamiento a largo plazo puede ser percibido negativamente por el
mercado, posiblemente debido a preocupaciones sobre la sostenibilidad financiera a
largo plazo de la empresa.
Además, el estudio pone de relieve que no todas las formas de endeudamiento son
igualmente ventajosas. La deuda a corto plazo parece ofrecer beneficios inmediatos
en términos de participación de mercado, probablemente debido a la flexibilidad y la
capacidad de responder rápidamente a las oportunidades de mercado. En contraste,
la deuda a largo plazo, que a menudo se considera más estable y menos riesgosa
desde una perspectiva de gestión financiera, podría, en realidad, limitar la agilidad de
la empresa para adaptarse a cambios rápidos en el entorno de mercado.
Este contraste en los resultados refuerza la importancia de una gestión de deuda
meticulosa y alineada con la estrategia comercial global de la empresa. Los resultados
sugieren que las empresas deben considerar cuidadosamente cómo estructuran su
deuda no solo desde la perspectiva de la optimización fiscal y financiera, como sugiere
Vadillo (2004), sino también desde el punto de vista de cómo esto afecta su percepción
en el mercado y su capacidad para mantener o crecer su cuota de mercado.
5. Conclusiones
En base a la introducción, la correlación y la regresión, se puede concluir que existe
una relación positiva entre el endeudamiento a corto plazo y el endeudamiento del
activo, frente al índice de participación de mercado. Esto sugiere que las empresas
con mayores niveles de endeudamiento a corto plazo y endeudamiento del activo
tienden a tener un mayor índice de participación de mercado.
Esta relación puede explicarse por varios factores. En primer lugar, el endeudamiento
a corto plazo puede proporcionar a las empresas un acceso rápido a recursos
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financieros, lo que puede ser útil para financiar estrategias de expansión o inversiones
en nuevos productos o servicios. En segundo lugar, el endeudamiento del activo
puede reflejar una estructura financiera más agresiva, lo que puede indicar que la
empresa está dispuesta a asumir más riesgos para crecer.
Sin embargo, es importante señalar que la correlación no establece causalidad. Es
posible que existan otros factores que expliquen la relación entre el endeudamiento y
el índice de participación de mercado. Por ejemplo, las empresas con un mayor índice
de participación de mercado pueden tener más acceso a crédito, lo que les permite
aumentar su endeudamiento.
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